1月初，新闻出版总署发布了《关于进一步推动新闻出版产业发展的指导意见》（即2010年"1号文件"），这被业内诠释为出版业的"纲领性文件"，它不
仅进一步肯定了民营资本出版的主体地位，而且也为风险投资进入这个行业展开了一幅新的蓝图。
出版新政下资本涌动
过去的2009年，是出版行业改革力度最大的一年。实际上，出版行业的政策破冰从2008年就已经开始。当年，国家新闻出版总署对原来一直处于灰色生存
地带的民营出版公司进行了专项调研，首度公开承认了民营出版公司的市场地位。从此，出版行业改革的推进开始牵动资本的敏感神经。
2008年，北京磨铁文化发展有限公司（简称磨铁文化）获得了深圳某风险投资的5000万元的投资。2009年，新闻出版总署在出版单位企业转制以及税
收等方面先后出台相关政策。与此同时，嗅觉敏锐的投资机构已经开始在中国出版行业播种了。2009年7月，达晨创投、湖南湘投等5家创投机构联合投资中
南出版传媒[12.90 1.34%]集团股份有限公司4.55亿元人民币。弘毅投资入股江苏凤凰出版传媒集团有限公司，两者都属于PE投资。
达晨创投上海公司合伙人傅仲宏在接受《中国经营报》记者采访时表示，由于达晨创投一直关注的是传统行业，再加上该机构是湖南省广播电视产业中心发起设立
的一家从事创业投资、股权投资的专门机构。因此传媒出身的达晨创投对于文化出版行业政策非常敏感。在资本眼中，出版行业原先非常封闭，现在政策利好，而
未来又是内容为王，因此资本进入出版行业正面临着难得的机会。
新闻出版总署在此轮改革中最为重要的策略是要打造一批跨行业、成规模的出版传媒集团。这些规模化的出版集团做大做强的重要路径就是上市，因此，风险投资
首先会瞄准一些排名前10位的出版集团，以战略投资或者PE投资方式进行投资。前文所述弘毅投资入股江苏凤凰出版传媒集团就是属于IPO前的入股。这恐
怕是在出版行业"捞鱼"最快的方式。
创新力才是投资的理由
"1号文件"明确指出引导和规范非公有资本有序进入新闻出版产业，解放和发展新兴文化生产力。其中对于非公有资本放开的说法，被业界普遍看好。清科集团
研究中心分析师段宁宁认为，对于VC和PE投资机构来说，出版行业新政显现出六大机遇：新兴出版产业中的机遇；出版产业链上下游中的机遇；出版业体制改
革重组中的机遇；出版企业融资渠道扩展中的机遇；中国企业海外并购中的机遇；政策有目标性倾斜中的机遇。
在这六大机遇中，VC和PE机构最直接的可以对出版企业进行注资参股的就是出版传媒集团。出版新政中最重要改革是推动企业转制，股份制改造，鼓励出版行
业跨界合作。改制和跨界中，资本可以起到推动作用，同时也可以从中获得投资机会；另一方面，民营企业也可以从数字出版、网络出版、手机出版等新兴出版形
态，以及基于动漫、游戏等衍生出版产业和产业链上下游中挖掘机会，比如全国性的出版流通企业和物流企业等。
清科分析师表示，由于出版业在最新的《外商投资产业指导目录》（2007年修订）中被列入禁止外商投资的行业，因此，只有人民币基金才可以在出版领域大
施拳脚。境外投资机构要想分得一杯羹，需要通过成立人民币基金的方式方可进入。
傅仲宏在分析出版行业的投资机会时认为，政策虽然利好，但风险投资的进入却非常谨慎。不仅仅要看规模，还要看其创新能力，真正实现跨界并且不拘泥于传统
出版行业的企业才会是其选择的对象。比如中南出版传媒集团不仅包括9家出版企业、3家发行企业，还涉及动漫、网站、媒体经营等，全产业链运营且能互相助
益是资本比较看中的。
记者观察
政策落地尚需具体路径
在出版行业的渐进式改革中，最明显的变化就是民营资本进入出版行业的通路被打通。那些原来活在灰色地带的民营出版公司的地位得到了认同，这给从边缘走向
主流的民营出版公司带来了原来不曾有过的"安全感"。但是，据《中国经营报》记者了解，除了磨铁文化，目前风险投资在民营出版行业的动作并不多。
记者采访国内某知名民营图书公司的董事长时，他正忙于与各个国有出版社谈合作。在他看来，"1号文件"虽然进一步明确了民营出版商的地位，但并没有进一
步的细则和扶持民营出版商的路径，民营公司的版权问题依然没有解决。在他看来，出版公司最核心的价值在于创意和策划，而这个价值是要通过出版权才能形成
对资本的吸引力。以华谊兄弟[47.48 0.36%]为例，其之所以能够取得上百倍的市盈率，核心价值在于其文化创意上的价值，而这个价值正是通过其
拍摄权体现出来的。
出版公司的出版权就相当于拍摄权。目前，民营公司还是要通过与国有企业合作的方式来获取出版权。如果没有出版权，民营出版公司无法与资本谈条件。
正如一个没有拍摄许可证的影视公司一样，没有出版权的图书公司不可能实现像华谊兄弟那样的业绩。如果民营公司有了出版权，上述老总忙着谈合作的恐怕就不
是出版社而是风险投资商了。
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