【转贴公社】 居民存款减少2507亿 储蓄搬家推动A股快速上涨

今年信贷投放在经历了9个月的突飞猛进之后，10月份突然紧急刹车。昨日央行发布数据显示，10月我国新增人民币贷款仅为2530亿元，普遍低于市场预期的3000亿元水平，创年内新低。至此，1-10月人民币各项贷款新增8.92万亿元，同比多增5.26万亿元。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，数据反映了信贷略有收紧的局面。野村证券中国首席经济学家孙明春认为，央行最早会在明年3月份加息。

　　居民存款减少2507亿元

　　央行周三公布数据显示，2009年10月末广义货币供应量(M2)同比增长29.42%，增幅比上年末高11.60个百分点，比上月末高0.12个百分点；狭义货币供应量(M1)同比增长32.03%，比上月末高2.53个百分点，再创历史最高增速纪录。

　　另一方面，10月份居民户存款减少2507亿元，而上月则劲增7183亿元，显示存款活期化趋势急剧加速，预计这部分资金可能向包括股市和房地产在内的资本市场转移。

　　历史经验显示，"存款大搬家"的出现往往将推动资本市场价格加速攀升。例如，自2006年初至2007年银行存款搬家的过程中，上证综指上涨了四倍以上。

　　10月份M1增速继续加快并再创历史新高，同时居民户存款再度大幅减少，意味着面向股市的"存款大搬家"正愈演愈烈，未来将推动A股市场加速上涨，并最终为中国经济增长注入动力。上证综指10月份累计上涨了7.79%。

　　信贷政策略有收紧

　　10月信贷的急刹车不免让市场联想到管理层对流动性的收紧。李大霄认为，10月的信贷数据反映了信贷略有收紧的局面，不过市场不要对"略有收紧"解读得过于放大，只是适度的体现。

　　此外，央行的公开市场操作显示从10月12日起已连续四周净回笼资金。广州证券银行业分析师欧阳铭认为，"从七八月至今，其实这种转向一直在持续。不过大的调整不会有，但微调是必然的。"有分析人士认为，收紧或对新开工项目的后续资金供给形成一定影响。

　　孙明春认为，经济活动的进一步好转加之温和的通胀环境应该会使央行最早在2010年3月份上调基准利率，在那之前不会采取重大的紧缩政策。

　　昨日央行在第三季度货币政策执行报告中指出，目前信贷结构不合理，流动性管理难度增加。央行表示，下一阶段将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性合理适度，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性，维护金融体系稳定。

　　昨日A股收阴

　　在信贷数据低于预期的影响下，昨日A股市场银行板块走势低迷，尤其城商行等中小银行更是疲态尽显，并拖累大盘上攻无力而收阴。

　　"10月的几个数据对市场影响中性偏利好。"李大霄认为，信贷量缩小对银行业绩有一定的影响，但看全年的情况，银行板块还是存在配置机会，因为估值水平相对偏低。此外，"通胀预期是下一步要关注的一个领域。我认为，明年慢慢转为温和通胀。因此可以关注金融、石油、煤炭、航运、造纸、化工等板块。"

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